8月24日，美高梅4688集团am股份有限公司（下称“美高梅4688集团am”）在深圳证券交易所创业板成功上市。公开发行6800万股人民币普通股（A股），且占本次发行后总股本不低于25%。

美高梅4688集团am于1997年成立,自2004年开始涉入环保领域。公司专注于城镇固液废专业化处理业务，主要通过取得BOT（即公司与政府或政府授权方签订特许经营权协议）等特许经营方式从事生活垃圾焚烧发电和生活污水处理等项目的投资、运营管理及维护业务，是我国领先的生活垃圾焚烧发电和生活污水处理项目运营商之一。

营利双收 研发产业化成果明显

报告期内，美高梅4688集团am的营业收入年年递进，分别为4.27亿元、7.27亿元、8.88亿元，2018年与2019年的营业收入同比增速为70.26%、22.15%。净利润对应分别为6378.69万元、2.10亿元、2.17亿元。公司业绩增长较快，2017年至2019年公司主营业务收入复合增长率为40.85%。

美高梅4688集团am主营业务收入增长稳定，主要包括垃圾焚烧发电业务收入与污水处理业务收入。其中，生活垃圾焚烧发电业务收入包括售电收入和垃圾处理费收入。报告期内，公司垃圾焚烧发电业务收入为36965.10万元、61039.20万元和69121.96万元，占营业收入比例分别为86.63%、83.95%和77.81%。随着新建垃圾焚烧发电项目陆续投入运营，垃圾焚烧发电业务占比将进一步得到增长。

与此同时，垃圾焚烧发电业务的发展，也推动着毛利逐年稳步增长。报告期内，毛利总额分别为20970.77万元、37778.04万元、40977.84万元。

随着国民经济发展以及垃圾分类的逐步推行，生活垃圾热值从目前的低热值逐渐向中、高热值过渡。美高梅4688集团am参与由国家住建部组织、国家科学技术部核准的国家科技支撑计划课题任务“大型垃圾智能化焚烧成套装备与安全运营技术和示范”的研究并产业化，工艺选用的单台垃圾焚烧炉设计日处理规模从最早的300吨/日发展至目前的750吨/日、余热锅炉蒸汽参数由中温中压向利用效率更高的中温次高压过渡。

值得一提的是，美高梅4688集团am技术的研发成果获得多项相关专利并已产业化，技术均应用于公司主营业务，实现了与公司产业的高度融合。报告期内，研发费用快速增长，分别是794.82万元、967.31万元、1077.49万元。截至目前，美高梅4688集团am已获得授权专利70件。

十余年的积累 致力成为行业佼佼者

积累了十余年垃圾焚烧发电项目的投资、建设、运营经验，美高梅4688集团am现有7个已投入运营的生活垃圾焚烧发电项目，5个在建项目，3个筹建项目，已在生活垃圾焚烧发电领域形成一定的业务规模。同时，公司的核心管理团队长期从事生活垃圾焚烧发电项目的投资、建设和运营管理，熟悉国内市场，能准确把握行业趋势。

2016年，国家发展改革委和环境保护部发布《关于培育环境治理和生态保护市场主体的意见》（发改环资〔2016〕2028号），提出主要目标包括绿色环保产业不断增长，产值年均增长15%以上，2020年环保产业产值超过2.8万亿元，培育50家以上产值过百亿的环保企业等主要目标。

而美高梅4688集团am所处的生态保护和环境治理行业属于国家政策鼓励大力发展的环保行业，主要客户则均为政府部门。近年来，美高梅4688集团am司业务发展迅速，增长率较高。与同行业上市公司相比，在本科及以上人数占比、研发费用占比等技术实力指标方面，以及毛利率、净利率等主要财务指标方面，具备人才优势、项目管理效益高等综合竞争力。

招股书显示，美高梅4688集团am此次发行的募集资金将在扣除发行费用后，用于庆阳市生活垃圾焚烧发电项目（一期）、鄄城县生活垃圾焚烧发电项目（一期）、梁山县环保能源发电项目（一期）、汶上县环保科技发电项目（一期）、偿还融资租赁款项、银行贷款等长期借款项目。计划进一步加大对现有项目周边县市垃圾焚烧发电项目的开拓力度，同时尝试向其他重点区域或城市进行战略布局，不断丰富公司的项目储备，提升公司的盈利能力和抗风险能力。

减量化焚烧法逐步代替填埋 垃圾发电厂大型化效应

根据国家统计局数据，我国生活垃圾清运量总体呈现稳中有升趋势，截至2018年底，全国城市生活垃圾清运量达到2.28亿吨，垃圾处理行业尚处于快速发展阶段。

我国城市生活垃圾处理方式主要为卫生填埋处置、焚烧等形式，但城市人口密集、填埋土地稀缺的国情特点推动了城市垃圾焚烧替代填埋处置的发展。填埋方式浪费土地资源难以为继，生活垃圾焚烧发电产业作为国家战略性新兴产业，是国内垃圾重要处理途径之一。近十年我国生活垃圾处理呈现出以填埋为主，但占比持续下降，焚烧处理不断提升的特点。

放眼国际，根据生物质能产业促进会数据，2012年全球垃圾焚烧厂2100座，年焚烧量2.3亿吨，项目数约1200个。2015年，按各地区的垃圾焚烧处理量统计：欧洲约9000万吨，日本3490万吨、美国2700万吨。经济全球化的环境下，城市垃圾制约社会进步与经济发展，焚烧替代填埋的趋势愈加明显。

根据我国“十三五”规划来看，到2020年，我国城镇生活垃圾焚烧处理能力在无害化处理能力中的占比要提升至50%以上；2020年，我国重点城市垃圾无害化处理率计划将达到100%，其他城市处理率要达到95%以上，县城的处理率要达到80%以上。

而现阶段我国垃圾焚烧率仅为30%左右，我国垃圾焚烧发电行业未来发展潜力巨大。此外，垃圾焚烧发电技术较为复杂，投资成本高，加上我国垃圾中可燃烧成分较低，只有形成规模效应才能保证垃圾发电厂满足日常运作且有一定的收益。因此，未来垃圾发电厂大型化将是必然趋势。

美高梅4688集团am秉承“诚信至圣、创新为元”的经营理念和“以人为本、开拓创新、至诚地推动我国环境保护事业的发展”的企业文化。未来将专注于市政公用环保领域，坚持以人才、技术为基础，以安全生产为根本，致力于成为国内一流的生态保护和环境治理服务提供商。